宁德时代，赴美胜算几何？
文 | 谢泽锋编辑 | 杨旭然“美国市场，宁德时代是一定要进的。”宁德时代董事长曾毓群曾在2022年初的一场小范围的投资者沟通会上强调。而在更早的一次业绩说明会，曾毓群在回答投资人关于产业本土化的问题时表示，海外客户希望公司的下一个定点周期开始，即2026年之后，甚至到2035年，加大供应比例，成为其最主要的供应商。这种双向奔赴的迫切，尽在言辞间。然而，由于一系列的原因，宁德时代虽然在欧洲动作频频，但对美国，仍以电池产品供货主机厂为主要方式。直到2月14日“情人节”这一天，宁德时代终于联手福特汽车，福特宣布将在美国密歇根州新建动力电池工厂，总投资高达35亿美元，而宁德时代也将比产品输出更进一步，为福特工厂提供筹建和运营服务，并就电池专利技术进行许可。一个月后，密歇根州立会也以16票赞成、12票反对的结果，通过了对福特电池厂的拨款，这标志着，宁德时代和福特的合作终于拿到了“通关文牒”。值得注意的是，宁德时代此次以“轻资产”式的技术输出，甚至“不用出一分钱”的方式，绕开了《通胀削减法案》的审查，成为中国动力电池技术出海的一个样本。只是在不确定的经贸环境中，美国政客仍在频频阻挠。Tik Tok的殷鉴不远，“宁王赴美”还需拭目以待。01 欲戴王冠，必承其重在资本大量涌入赛道的今天，宁德时代要想保持持续的领先并不容易，面对国内和海外竞争对手的围追堵截也是必然。全球来看，1月尽管宁德时代依然以11.2GWh的装机量位居第一，但市场份额从去年同期的37.6%下滑至33.9%，这是近几年来宁德时代少有的市场份额下滑。受益于产业链一体化优势以及率先全部投入到新能源汽车，比亚迪的决心受到了市场的嘉奖，旗下汽车销量暴增，1月份的电池装车量同比大增78.8%，市占率也从去年1月的11.6%增至17.6%，超越行业老二LG新能源，与宁德时代差距进一步缩小。国内市场，比亚迪也是突飞猛进，比亚迪和宁德时代之间的差距不到10个百分点。可以看出，进入2023年，宁德时代因为合作品牌终端销售的乏力，正在陷入到一种此前从未面临的成长的烦恼。而且，在美国市场，虽然技术路线的选择上落后于中国企业，但日韩企业已占据先机。当前，美国市场动力电池市场主要由日韩把持，其中松下绑定特斯拉、LG新能源联手通用、SK On供货福特，三者合计产能约90GWh。日本松下与特斯拉计划于2025年在堪萨斯州再建一座电池厂；韩国LG新能源、三星SDI和SK On三大电池公司计划到2026年在美共建立11家电池工厂。国内企业中，由于外资股东背景和企业历史沿革的缘由，国轩高科、远景能源都已落子，且进展较为顺利。2022年，美国新能源汽车销量为92万辆，同比增长了72%，市场规模仅次于中国和欧洲。考虑到联邦政府的补贴政策，仅有7%的新车销售渗透率，再加上降价，美国新能源汽车还有巨大的市场潜力。要知道，美国是全球第二大汽车市场。由于成本上涨、芯片短缺等因素影响，2022年美国汽车销量下滑了8%，但总计也有1390万辆。早在2021年8月5日，拜登宣布《清洁汽车和卡车》的总统令，要求到2030年美国新能源汽车的销售占比要达到50%，并称这是“一代人只有一次的投资”。此前，更是推出了8年1740亿美元的专项资金支持计划。所以，美国市场是必须要争夺的阵地，这是宁德时代所要争取的外循环。02 技术穿越国界在新能源汽车时代，“以技术赢市场”的主角如今换成中国企业。尽管中国厂商在动力电池领域占有绝对优势，但国界之隔仍是关山难越。“制造业回流美国”的顶层政策下，扶持国内新能源汽车产业链无疑是美国政府的重中之重。去年8月，美国总统拜登签署《通胀削减法案》（IRA法案），实施巨额税补激励措施。电动车企获得的补贴可以抵消电池总成本的三分之一以上。而且，消费者购买一辆符合补贴标准的车，也将获得7500美元购置补贴。但法案规定，只有在美国进行整车组装的电池厂才能受益，且强制要求只能从与美国有自由贸易协定的国家采购电池原材料。具体而言，电池关键矿物原料在2024年前不低于40％须来自美国及与美国有自贸协定的国家，2029年提升至80%；电池组件在美制造占比2024年前不得低于50%，2029年要100%在美制造生产。而且，从2024年起，如果动力电池来自“敏感实体”，将无法获得补贴。虽然《法案》未指明“敏感实体”的具体范畴。但根据美国法律，美国政府拥有将任何国家的任何实体定义为“敏感实体”的自由裁量权。美国此举意图非常明显，要将新能源汽车的产业链厚植在本土，这将带来巨大的投资和税收，同时将解决大量就业问题。由于补贴巨大，该项政策已经影响到全球新能源产业的布局，欧洲许多车企已经暂缓在欧洲设厂，日韩也在想办法如何拿全补贴，中国企业也亟需改变合作思路。回头来看其他企业的美国投资，国轩高科在密歇根州梅科斯塔郡大瀑布城投资24亿美元建设磷酸铁锂电池工厂。还获得了该州的1.75亿美元资金支持，附带30年5.4亿美元的部分税收豁免。远景动力此前已联手宝马，在南卡罗纳州再建一座动力电池工厂。今年3月，远景动力还拿下了奔驰的订单，将在美国肯塔基州建设一座动力电池工厂。虽然，这两家企业在美国建厂也面临资金审查等关卡，但这两家企业相比宁德时代有一个优势，就是“身份认同”。动力脱胎于日产旗下动力电池板块AESC，目前日产汽车仍拥有20%股份。国轩高科的第一大股东已变更为大众汽车，所以在美方看来，国轩高科已不是100%的中国企业，而且美国国轩在美国注册，可以算得上是美国本土企业。而宁德时代作为土生土长的中国企业，要去海外打拼就只能依靠科技硬实力。目前，美国电动车市场主要有日韩的三元系电池技术为主导，而磷酸铁锂在CTP技术的加持下，成本更优，销量更高。宁德时代此举，就是要抓住磷酸铁锂的技术红利。同时，宁德时代的欧洲工厂已经建成投产，海外独立建厂的能力有目共睹，技术+制造的双重优势，让福特高层也感叹“宁德时代是我唯一的选择”。这样一种创新的合作方式，能否最终落地，产业链企业也是极为期待。03 合作才能共赢宁德时代有自己的焦虑，福特亦有福特的困境。面对汽车电动化的时代浪潮，燃油车时代的领创者福特，开始走入下坡路，由于投资及成本原因，2022年巨亏近20亿美元。这其中，电动车部门背了大锅，由于主要采用三元系电池，成本高企，福特电动汽车业务在2021年亏损9亿美元，2022年上升至21亿美元。另一方面，虽然特斯拉在美国一家独大，但得益于F-150 Lightning皮卡和E-Transit厢式车的推出，2022年，福特电动车销量激增126%，在美销量达到61575辆，位居第二位。对于电动业务，福特雄心勃勃，奋力追赶，并喊出了，2023年年产60万辆电动车；2026年，200万辆产能的宏大目标。既有降成本的驱动，又有巨大的市场诱惑，双方合作的愿望一直十分热烈。但面对严格的投资审查，合资建厂的道路基本被“封死”了。因此，双方选择了“曲线入美”的策略——由福特100%出资，拥有工厂全部股权，保证完完全全的“美国身份”。宁德时代则通过提供电池技术专利许可，收取相关费用。可以看出，相比资本性的风险投资，宁德时代由于技术领先，不用进行一分钱的出资，这种极为“轻资产”的方式，投资效率更高。而之所以会4票微弱优势获得补贴支持，核心还是在于技术优势。如福特电动汽车副总裁丽莎·德雷克（Lisa Drake）所说：“LFP（磷酸铁锂）技术在美国已经存在，但不幸的是，它总是进口的。”目前福特电动车使用的是镍钴锰三元锂电池。而磷酸铁锂电池不含镍、钴等稀有金属，成本更低，安全性更高，该项目成功落地后，福特既能获得政府补贴，又能利用技术降本增效，对其盈利能力的提升无疑是“双重助力”。要知道，福特近日还预计其电动汽车部门在2023年将亏损30亿美元。所以，福特和宁德时代的合作一直心驰神往，心心念念。二者合作还有更深入一层的双赢含义。福特选择宁德时代，意味着福特的起点就是电池的最先进生产力，这是其新能源车产品领先的重要基础。而对于宁德时代而言，一年百亿元研发投入，需要有一种更高效的资金反哺，技术许可就是最好的方式之一。对于外界所关心的技术流失问题，或许应该换成另一种担忧——宁德时代能否持续进行技术迭代，永远将能够量产的先进技术掌握在自己手里。04 写在最后去年12月6日，在台积电亚利桑那州首台设备进厂仪式上，张忠谋在“A Future Made in America”的条幅前发言道：“全球化几乎已死，自由贸易几乎已死。”在经贸活动披上政治斗争的外衣后，一切原本看上去再正常不过的市场经济活动，都会产生巨大的不确定性。中国电池企业出海，亦是如此。宁德时代的智慧能否破局，还需时间检验。
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